Gas, nicht Strom, ist in diesem Winter das Energierisiko Großbritanniens

Das Energierisiko Großbritanniens in diesem Winter sind Preis und Versorgung beim Gas, nicht die Stromreserve. NESO prognostiziert eine bereinigte Stromreserve von 5,9 GW, 9,5 % der Spitzenlast. Beim Gas ist es knapper. Die EU-Speicher hielten am 1. Oktober 74 Mrd. m³, gegenüber 85 Mrd. m³ ein Jahr zuvor. QatarEnergy hält seine LNG-Exporte seit März unter höherer Gewalt. Britisches Gas zur Lieferung im Folgemonat wurde am 28. Oktober zu 241 Pence je Therm gehandelt, dem höchsten Stand seit 2022. Für ein Unternehmen liegt das Risiko zuerst bei den Kosten und dann bei der Unterbrechung. Die Versicherung deckt beides schlecht ab.

Versorgung

Europa ersetzt Pipelinegas durch LNG, und der Krieg hat einen der größten LNG-Exporteure vom Markt genommen. QatarEnergy erklärte Anfang März höhere Gewalt, nachdem die Produktion in Ras Laffan und Mesaieed eingestellt worden war, und hat sie Monat für Monat verlängert. Ende September verlängerte es die Erklärung für mehrere Abnehmer bis Ende November. Nach Daten von Kpler steuerten Katars Exporte im Oktober auf 0,6 Millionen Tonnen zu.

Gas Infrastructure Europe meldete die EU-Speicher am 1. Oktober zu 72 % gefüllt. Nach seiner Modellrechnung fallen die Speicher bis Ende März 2027 auf 13 %, wenn LNG über einen normalen Winter knapp bleibt, und in einem kalten Winter auf etwa 11 %. Um am Winterende 30 % zu halten, wären rund 96 Mrd. m³ LNG nötig.

Großbritannien hat selbst wenig Gas eingelagert. Die britische Speicherkapazität entsprach 2024 5 % des Jahresbedarfs, gegenüber einem EU-Durchschnitt von 29 %, und die britischen Speicher waren Anfang Oktober zu 48 % gefüllt. Rough, etwa die Hälfte der britischen Speicherkapazität, steht im nächsten Winter möglicherweise nicht mehr zur Verfügung: Centrica-Chef Chris O’Shea sagte der BBC, die kommerzielle Entscheidung werde sein, den Speicher zum Ende des ersten Quartals zu schließen.

Preis

Der niederländische TTF-Referenzpreis lag am 28. Oktober bei 97,35 € je MWh, dem höchsten Stand seit etwa vier Jahren, der britische NBP bei 241 Pence je Therm. Der Strom folgt: Gaskraftwerke setzen in den meisten Stunden den britischen Strompreis.

Ofgem hob den Preisdeckel für Haushalte zum 1. Oktober um 4 % auf 1.723 £ im Jahr an. Cornwall Insight erwartet für Januar einen weiteren Anstieg um 16 % auf 1.999 £. Für Gewerbeenergie gibt es keinen Deckel. Ein Unternehmen, dessen Festpreisvertrag in diesem Winter ausläuft, wird zu Terminpreisen auf dem höchsten Stand seit 2022 bepreist.

Strom

Der Winter Outlook von NESO weist eine bereinigte Reserve von 5,9 GW und eine erwartete Lastunterdeckung von unter 0,1 Stunden im Jahr aus, bei einem Zuverlässigkeitsstandard von 3 Stunden. Vergleichbar gerechnet ist die Reserve kleiner: Nach der bisherigen Methode von NESO beträgt sie 5,2 GW oder 8,4 % der Spitzenlast, fast 1 GW weniger als im letzten Winter. NESO rechnet mit 10,3 GW Kuppelkapazität, bereinigt 6,6 GW. Die Reserve hängt also von Importen aus Märkten ab, denen dasselbe Gas fehlt.

Was das für ein Unternehmen bedeutet

Kosten

Kein Versicherungsprodukt deckt einen Anstieg des Energiepreises. Er gehört ins Budget und in die Rücklagen. Ein Unternehmen, das in diesem Winter einen Festpreisvertrag verlängert, kann einen Teil seiner Menge oder eine kürzere Laufzeit fixieren und sich die Option offenhalten, den Rest zu kaufen, falls die Preise nach einer Einigung am Golf fallen.

Unterbrechung

In einem Gasversorgungsnotfall weist National Gas zuerst die größten Industriestandorte an, kein Gas mehr zu verbrauchen. Haushalte bleiben am längsten geschützt. Ein Unternehmen, das Gas in der Produktion einsetzt, sollte wissen, wo es in dieser Reihenfolge steht.

Betriebsunterbrechungspolicen regeln den Ausfall von Versorgungsleistungen über eine Erweiterung. Viele setzen einen Sachschaden auf dem Gelände des Versorgers voraus, und die meisten haben ein Sublimit deutlich unter der Hauptversicherungssumme. Eine Anweisung, kein Gas mehr zu verbrauchen, beschädigt nichts. Die Bedingungen unterscheiden sich auch bei einer vorsätzlichen Handlung des Versorgers: Manche schließen sie aus, andere decken sie, wenn sie zum Schutz des Netzes erfolgt. Prüfen Sie vor dem Winter, was die Erweiterung auslöst, ihr Limit und ihre Karenzzeit. Es kommt auf die Klauseln an, nicht auf Ja oder Nein erklärt, warum der Wortlaut über den Schaden entscheidet.

Was diese Einschätzung ändern würde

Drei Dinge würden die Lage entspannen: die Aufhebung der höheren Gewalt durch QatarEnergy, eine Einigung, die Hormus für den normalen Verkehr öffnet, und ein milder Winter. Die ersten beiden würden die Terminpreise schnell senken. Keines davon würde die britischen Speicher in diesem Winter wieder füllen. Unsere Analyse zum Golfkrieg behandelt die Schifffahrt.

Quellen

1. Gas Infrastructure Europe, Europe enters winter with historically low storage levels, 9. Oktober 2026.
2. The National, Britain faces sharp energy squeeze, 12. Oktober 2026. Britische Speicher, nach ENTSOG; britische Kapazität im Vergleich zur EU, nach Regierungsangaben; Centrica zu Rough; die Prognose von Cornwall Insight.
3. The National, Qatar extends LNG force majeure, 28. September 2026; und EnergyNow, Middle East LNG industry remains hostage of Iran war, Oktober 2026, nach Kpler.
4. Tradingpedia, EU gas futures extend rally on Middle East supply risks, 28. Oktober 2026. TTF- und NBP-Preise für den Frontmonat.
5. Ofgem, Energy price cap, 1. Oktober bis 31. Dezember 2026.
6. NESO, Winter Outlook 2026/27, Oktober 2026, zusammengefasst von Watt-Logic, NESO winter outlook flattered by optimistic assumptions and a methodology change, 27. Oktober 2026.
7. National Gas, Emergencies. Die Reihenfolge der Lastabschaltung in einem Gasversorgungsnotfall.

Diese Analyse bietet allgemeine Informationen zu Ereignissen und dazu, wie Versicherungen darauf reagieren. Sie ist keine Versicherungs-, Rechts-, versicherungsmathematische oder Anlageberatung. Die Zahlen entsprechen den Angaben der aufgeführten Quellen zu den genannten Daten und werden sich ändern.