Passare al contenuto principale

La libreria dei rischi  /  Riserve e rendimento

Art. 23 · Riserve e rendimento · 3 min di lettura

I rendimenti reali degli investimenti

Ogni numero non corretto per l’inflazione La lusinga, e la lusinga si capitalizza.

La distinzione è semplice e sistematicamente ignorata. Il rendimento nominale è quello indicato nell’estratto conto. Il rendimento reale è ciò che si può effettivamente acquistare con esso dopo.

Rendimento reale In prima approssimazione, il rendimento nominale meno l’inflazione. Con precisione, (1 + nominale) ÷ (1 + inflazione) − 1. Con numeri piccoli la sottrazione è un’approssimazione sufficiente; su periodi lunghi la differenza si capitalizza e smette di esserlo.

Un fondo che rende il 5% mentre l’inflazione corre al 3% non rende il 5%. Rende poco meno del 2%. Su un anno la distinzione sembra accademica. Su dieci è la differenza tra una riserva che è cresciuta e una che non lo è.

100k £ 120k £ 140k £ 160k £ 162.900 £ nell’estratto conto 121.200 £ a valori di oggi inizio 5 anni 10 anni 100.000 £ al 5% annuo, inflazione al 3%. Il divario non è commissione, perdita né errore. È la parte della crescita che non è mai stata crescita vera.
  • Nominale: ciò che mostra l’estratto conto
  • Reale: ciò che compra davvero
Fig. 25 · Entrambe le linee descrivono lo stesso denaro. Solo una descrive che cosa se ne può fare. Tassi illustrativi.

Per il denaro detenuto a fronte del rischio la questione è più netta che per un investimento ordinario, perché anche i Suoi impegni si gonfiano con l’inflazione. La riserva esiste per acquistare ricostruzione, macchinari, appaltatori e salari, e tutto questo rincara. Nelle costruzioni, di recente, i costi sono cresciuti più in fretta dell’inflazione generale. Una riserva che cresce del 4% a fronte di costi di ricostruzione che crescono del 6% sta arretrando mentre sembra avanzare.

Ne discende una regola di presentazione che vale la pena adottare. Le proiezioni lunghe in termini nominali abbelliscono chiunque le presenti. Un grafico a cinque anni che sale verso numeri grandi è per lo più inflazione in giacca e cravatta. Si presentino le proiezioni a valori di oggi, oppure entrambe.

Come applicarlo

  • Riformulare ogni proiezione a valori di oggi. Se qualcuno Le mostra un grafico di crescita a cinque anni, chieda la versione in termini reali. È una riga di aritmetica e cambia il quadro.
  • Confrontare con l’inflazione giusta. Per una riserva che finanzia una ricostruzione, l’indice dei prezzi al consumo generale è il metro sbagliato: gli indici dei costi di costruzione sono più vicini.
  • Giudicare i conti in base al rendimento reale. Un conto che paga il 2% mentre l’inflazione corre al 3% Le fa perdere denaro lentamente. Può comunque essere la collocazione giusta per la liquidità, ma sappia che è ciò che ha scelto.

Desidera che lo calcoliamo sui Suoi numeri?

Mettiamo intervalli, non cifre singole, a fronte dei rischi che la Sua impresa sostiene davvero.

Parlare con un esperto

Contenuto esclusivamente esplicativo. Questo articolo descrive in termini generali come funzionano le decisioni assicurative e sul rischio; non costituisce consulenza assicurativa, legale, attuariale o finanziaria, né una raccomandazione ad acquistare, mantenere o disdire alcuna copertura. Ogni cifra e ogni diagramma sono illustrativi, scelti per rendere visibile un meccanismo, non per descrivere una specifica impresa.