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La biblioteca de riesgos  /  Reservas y rentabilidad

Art. 23 · Reservas y rentabilidad · 3 min de lectura

La rentabilidad real de la inversión

Toda cifra que no se ha ajustado por inflación le favorece en apariencia, y ese efecto se acumula.

La distinción es sencilla y se ignora sistemáticamente. La rentabilidad nominal es lo que dice el extracto. La rentabilidad real es lo que puede comprar realmente con ella después.

Rentabilidad real Aproximadamente, la rentabilidad nominal menos la inflación. Con precisión, (1 + nominal) ÷ (1 + inflación) − 1. Con cifras pequeñas, la resta es una aproximación suficiente; en periodos largos la diferencia se acumula y deja de serlo.

Un fondo que rinde un 5 % mientras la inflación está en el 3 % no rinde un 5 %. Rinde algo menos del 2 %. En un año la distinción parece académica. En diez, es la diferencia entre una reserva que creció y una que no.

100k £ 120k £ 140k £ 160k £ 162.900 £ en el extracto 121.200 £ en dinero de hoy inicio 5 años 10 años 100.000 £ al 5 % anual, inflación al 3 %. La brecha no es comisión, pérdida ni error. Es la parte del crecimiento que nunca fue crecimiento de verdad.
  • Nominal: lo que muestra el extracto
  • Real: lo que podrá comprar realmente
Fig. 25 · Las dos líneas describen el mismo dinero. Solo una describe lo que puede hacer con él. Tipos ilustrativos.

Para el dinero que se mantiene frente al riesgo, esto es más acusado que en una inversión corriente, porque sus pasivos también se encarecen. La reserva existe para pagar reconstrucción, maquinaria, contratistas y salarios, y todo eso se encarece. En la construcción, últimamente se ha encarecido más deprisa que la inflación general. Una reserva que crece un 4 % frente a unos costes de reconstrucción que crecen un 6 % retrocede aunque parezca que avanza.

Hay un corolario de presentación que conviene adoptar como norma. Las proyecciones largas en términos nominales favorecen a quien las presenta. Un gráfico a cinco años que sube hasta cifras grandes es, sobre todo, inflación bien vestida. Exprese las proyecciones en dinero de hoy, o en ambos términos.

Cómo aplicarlo

  • Exprese cada proyección en dinero de hoy. Si alguien le enseña un gráfico de crecimiento a cinco años, pida la versión en términos reales. Es una línea de aritmética y cambia el panorama.
  • Compare con la inflación adecuada. Para una reserva que financia una reconstrucción, el IPC general es la vara de medir equivocada: los índices de costes de construcción se acercan más.
  • Juzgue las cuentas por su rentabilidad real. Una cuenta que paga un 2 % mientras la inflación está en el 3 % le hace perder dinero poco a poco. Puede seguir siendo el lugar adecuado para la tesorería, pero sepa que eso es lo que ha elegido.

¿Quiere que lo calculemos con sus propias cifras?

Asignamos rangos, no cifras únicas, a los riesgos que su empresa asume realmente.

Hablar con un experto

Contenido meramente explicativo. Este artículo describe en términos generales cómo funcionan las decisiones de seguro y de riesgo; no constituye asesoramiento en materia de seguros, jurídico, actuarial ni de inversión, ni una recomendación de contratar, mantener o cancelar ninguna cobertura. Todas las cifras y diagramas son ilustrativos, elegidos para que se vea un mecanismo, no para describir a ninguna empresa concreta.