Art. 24 · Reservas y rentabilidad · 4 min de lectura
Inversión con estándares de aseguradora
El dinero de una reserva tiene una segunda especificación además de la rentabilidad, y normalmente se deja en blanco: cuánto puede moverse su valor entre hoy y el día en que lo necesite.
Dos fondos rinden de media un 6 % al año. Uno se mueve aproximadamente un 5 % en un año típico; el otro, aproximadamente un 20 %. Para un fondo de crecimiento a largo plazo, el segundo bien puede ser la mejor opción. Para una reserva de riesgos es casi inservible, y la razón es concreta.
El momento en que se necesita una reserva no es aleatorio. Los incendios y las inundaciones sí lo son, pero muchas de las cosas que agotan una reserva llegan acompañadas de malas condiciones en todo lo demás: un cliente que quiebra, una caída de la actividad, un litigio, una ronda de financiación que se frustra. Es justo entonces cuando una inversión volátil está a la baja. Acaba vendiendo en el mínimo para financiar una pérdida, y la caída se vuelve permanente.
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Por eso los fondos de bonos corporativos con grado de inversión aparecen tan a menudo en esta conversación. Se sitúan en una franja intermedia, con más rentabilidad que el efectivo y oscilaciones mucho menores que las acciones, y son lo bastante profundos y líquidos como para venderlos sin mover el precio. Los grandes ETF de bonos corporativos con grado de inversión cotizados en Estados Unidos, de los que LQD es el ejemplo más citado, son la ilustración habitual de la categoría. Es la descripción de una categoría, no la recomendación de una inversión: el riesgo de divisa, el riesgo de crédito y la sensibilidad a los tipos de interés siguen presentes, y 2022 recordó que «baja volatilidad» no significa «ningún año malo».
Una estructura práctica que evita casi todo esto: dividir la reserva. Mantenga la primera capa, suficiente para las franquicias y las necesidades inmediatas de tesorería tras una pérdida, en efectivo de disponibilidad inmediata, aceptando que perderá algo frente a la inflación. Coloque la capa más profunda, la que solo se usaría en un año grave, en algo con una rentabilidad moderada y oscilaciones pequeñas. La primera capa compra rapidez; la segunda, poder adquisitivo.
Cómo aplicarlo
- Anote la especificación antes de elegir dónde colocarla. Cuánto, con qué rapidez debe estar disponible y qué caída de valor sería intolerable.
- Pida la cifra de volatilidad, no solo la de rentabilidad. Cualquier ficha de un fondo la incluye. Si quien lo vende solo habla de rentabilidad, eso ya es informativo.
- Organice la reserva en capas. Efectivo de disponibilidad inmediata para el primer tramo, inversiones de baja volatilidad para el tramo más profundo.
- Busque asesoramiento para todo lo que sea relevante. Este artículo explica un equilibrio; no le dice qué comprar, y quien gestione una reserva sustancial debería hablar con un asesor regulado.